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双汇对猪价判断失误,上半年损失1.6亿
作者:系统管理员    文字:【】【】【

按照以往的经验来看,生猪价格越高,屠宰量利润越低,甚至出现亏损。比如2011年、2016年,生猪价格一度上涨至20-21元的高位,不少屠宰场出现了亏损。反过来,生猪价格越低,屠宰量利润越是丰厚,比如2013-2014年、以及2017年上半年的4-6月份。按照猪易通数据来看,2017年上半年生猪均价为15.5元,对于屠宰场来说,完全是一个有利可图的价位。但是实际上,作为全国最大的屠宰企业双汇,今年上半年的业绩表现差强人意。

 

双汇对猪价判断失误,上半年损失1.6亿

 

今天,双汇发展公布了其上半年的业绩报告,收入240.45亿,同比下降5.99%,净利润19亿元,同比下降11.5%。面对这种收入、净利润双双下降的局面,双汇报告内并没有给出解释。

 

那么今天,我们共同从数据上来探寻出双汇业绩下降背后的原因。

 

一、双汇上半年净利润19亿,为四年来同期最低水平

 

就收入来看,五年同期来看,2013-2015年上半年收入一直平稳,保持在200亿左右,并没有太大突破。

 

而进入2016年之后大幅增长,主要的原因是2016年国内猪肉价格大涨,双汇进口肉30万吨在国内销售,大幅获利。

 

2017年上半年,双汇继续沿用2016年的进口肉政策,但是一方面进口肉成本增长,另一方面国内猪肉价格下降,这两者作用下,双汇净利润出现了下降。

 

从净利润来看,上半年为19.04亿元,已经是四年来同期最低的水平。

 

二、对于双汇上半年来说,杀猪不赚钱,火腿肠也卖不出去

 

对于双汇来看,2014-2017年上半年,不论是高温火腿肠,还是低温火腿肠,在销售收入上都没有太大的突破,2017年若相比2014年上半年,甚至是下降的状态。

 

真正支持双汇收入增长的,是来自于生鲜冻品的销售。

 

而生鲜冻品,主要由两部分组成:一部分是双汇自己屠宰场屠宰之后的生鲜猪肉,另一部分是双汇的进口肉。

 

究竟是哪一部分增长了?

 

我们知道,生猪屠宰量的多少,直接决定了生鲜猪肉的销量。从图3中可以看出,就屠宰量来说,2015-2017年这三年整体保持在620万头左右。但是就生鲜冻品的销量来看,却从2013-2014年的80亿,增长到2016-2017年的150亿。

 

可以看出,对于2015年双汇大幅进口猪肉,成为双汇收入增长的秘密武器。

 

但是就今年来说,生鲜冻品的收入为145.67亿,相比去年下降了11亿,主要是由于国内猪肉价格的下跌。

 

三、上半年猪价大幅下跌,双汇库存做多了,损失了1.6亿

 

对于双汇为首的大型屠宰企业来说,生猪采购成本,也就是生猪价格对其利润影响很大。其操作策略一般是:通过海外进口、策略性库存管理及将原材料价格有效转移至终端顾客,来减少价格波动的影响。 也就是通过进口肉、库存备货、上调生鲜猪肉、火腿肠价格来降低成本,扩大收益。

 

接下来我们分开来看,进口肉、库存备货、上调价格这三项今年上半年双汇做得怎么样。

 

2014年之前,双汇进口量并不大,在2015年之后开启了大幅进口通道,一直到2016年,总进口量高达30万吨,几乎占全国总量的19%

 

对于2017年来说,由于国外猪肉成本上涨,国内猪肉价格下的,双汇调低了进口量,截止上半年,进口金额为19亿,与去年同期持平。

 

行情把握上,双汇今年上半年做得怎么样?

 

我们曾经写过一篇探讨这个的文章,当时从进口肉的操作上得出,双汇在行情的把握上还是很不错的。

 

但是就今年上半年双汇的表现来看,还真不怎么样。

 

对于屠宰企业来说,如果预判后期猪价下跌,那么应该保持低库存;反过来,预计后期价格上涨,那么应当提前备货。很明显,就库存上,今年库存高于去年同期,而且今年猪价走势在5月出现急剧下跌,对于提前备货的屠宰场来说,资产损失较大。

 

很明显,2017年上半年双汇资产损失高达1.6亿,为历史最高水平。

 

如果说2015年第二季一直到2016年猪价这一波上涨,让双汇通过进口肉大赚了一笔。那么2017年,双汇大量进口肉到港,并没有捞到太多的便宜。就生鲜猪肉来说,尽管上半年4-6月国内猪肉价格低迷,消费量明显提升,但屠宰场几次提价,都未能成功。

 

双汇的报告里写着,为了降低采购成本,双汇要完善行情监测与信息分析机制,严密关注原料行情变化,对行情走势认真分析、精心研判、踏准节奏、严密部署,抓住猪原料和鸡原料等价格下行的有利时机,有效控制采购价格,保持原辅料成本优势。

 

可以看出,踏准市场的节奏,降低采购成本,对双汇来说尤为重要。但成本是一方面,更重要的,还是双汇要打开其肉制品增长的空间。毕竟,这才其安生立命的根本。

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